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2019年机械行业投资策略:探寻星光 静待黎明

发表时间:2019-01-03 09:08

2018年机械行业指数(中信分类)下跌超30%,2016年、2017年分别下跌17%、12%。2018年投资机会主要在于工程机械及油服龙头,成长性板块(半导体设备、锂电设备、光伏设备、军民融合等)具有一些阶段性机会。

2019年,原材料预计较2018年有所下降,机械行业作为中游制造业代表,整体受益于成本降低。但机械行业的投资机会更多取决于下游需求。

我们认为未来机械行业分化严重,投资机会具有阶段性、结构性特点,聚焦具有全球核心竞争力的子行业龙头。我们不确定市场较大的投资机会始于2019年还是之后;我们希望在“黎明”到来之前,努力探寻确定性的“星光”。

2019:预计上半年工程机械、轨交装备防御性较好,受益基建地产加码

2019年上半年,预计宏观经济承压,经济增速下行压力大,我们判断政策将加码基建、地产来对冲。从基本面上,我们预计工程机械行业继续复苏,轨交装备行业有所回暖。龙头具备较强的防御性,可能会取得较好的相对收益。

2019:预计成长板块等待“下蹲后”反弹机会,聚焦半导体设备、锂电设备

机械行业成长性板块多为主题性投资,投资机会可能在于“下蹲后”的反弹;建议在2018年年报和2019年一季报之后加强关注成长性板块,主要集中于半导体设备、新能源汽车相关的锂电设备、光伏设备(光伏主题投资)等。

工程机械:2019年是否可以继续用以防御?

预计行业龙头2019年上半年防御性较好,2020年或为业绩高点。预计2019年销量持平或微增,、保持较快增长。2019年下半年,市场或对板块持续性担忧增加:2020年混凝土机械、汽车起重机预期表现较好,但挖掘机销量有可能下滑,行业龙头本轮复苏的业绩高点预计出现在2020年,2019年下半年工程机械估值提升难度增加。

轨交装备:铁路基建主题投资可以持续多久?

宏观经济增速下行,铁路投资不排除加码的可能性,预计2019-2020年铁路投资超8000亿元/年,2019年轨交装备景气度具有较大确定性。

轨交装备整车龙头:进攻性不够,特定阶段具有较好的防御性。进攻性来自铁路基建主题投资,但市场对2020-2021年增长持续性的担忧,使整车龙头的估值难以大幅提升。

轨交装备零部件龙头:投资机会在于“下蹲后”的反弹。

半导体设备: 2019年国产化能否提速?

半导体设备受益自主可控,具有极高战略价值。2018年3季度,中国大陆半导体设备市场规模首次超越韩国,单季度成为全球最大半导体设备市场;我们预计2018年中国半导体设备市场增速有望超60%,尽管2019年市场增速可能放缓,但2020年有望保持较快增长;其中设备国产化率有望获得提升。

锂电设备:全球电动化浪潮推进,谁将受益?

特斯拉在2018年3季度业绩出现拐点,显示出电动车的盈利能力,为全球汽车电动化增加了动力。在新能源汽车产业链中,锂电设备竞争格局相对较好。

光伏设备:光伏成本下降、平价上网等因素,光伏设备行业需求持续看好。光伏设备受益光伏主题性投资。

油服:如油价企稳,油服有望修复。如未来油价能维持在美油50-60美元/桶,结合国家能源安全提供国内市场需求的确定性,油服仍然有较好机会。


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