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2019 年铁路总投资预计在 8000 亿元以上 大挖混凝土机械有望显著受益

发表时间:2019-01-15 08:28

【转自 东吴证券】

2018 年铁路完成投资 7920 亿元,高于年初规划。年初规划 2018 年全国铁路投资 7320 亿元,8 月份投资预期曾上调至 8000  亿元;实际完成额高于年初规划的 8.2%,略低于调整后预期值。考虑 2019 年全国交通运输工作会议强调加大基础设施补短板的力度,预期 2019 年铁路总投资在  8000 亿元以上。大挖的下游主要是大型的基建工程,在固定资产投资稳中有升的大背景之下,大挖的销量有望稳中有升。且对来说,大挖的销量(大挖的单价可能是小挖的  10 倍左右)对公司的业绩弹性影响很大。我们判断 2019 年三一的大挖和有望在轨交投资继续维持高位的背景下显著受益。

2018 年挖机销量破 20.3 万台超市场预期,人工替代拉动未来小挖需求

2018 年 12 月销量 16027 台,同比+14%,环比+1%,对标前面几个月的销量虽然绝对值仍然高增长,但环比增速已下滑。

国内市场销量(不含港澳台)14269 台,同比增长 +12%。出口销量 1749台,同比增长+38%,持续超预期。2018  年以来,挖掘机出口量同比增速维持在 70%以上,出口正在成为新的增长点。国内厂商海外布局多年,叠加 “一带一路”  沿线的工程需求对挖掘机出口的拉动作用,预计未来出口销量依旧维持高增长。

市场结构方面,小挖是亮点:12 月大挖同比-11%,全年累计同比+42%;中挖同比-7%,累计同比+  48%;小挖同比+27%,累计同比+38%。临近年底是大型项目的开工淡季,只有小挖需求仍然保持高位。我们判断,随着劳动力成本的高企和年轻劳动力短缺,小挖作为在工程机械领域的机器人,发挥着各种疏通水利,开沟通渠等作用,未来的普及度和渗透率会逐步继续提升。

房地产政策回暖+基建审批加快拉动 2019 年中大挖需求,预计起重机仍有小幅增长

基建项目审批加快,叠加环保核查趋严因素,工程机械行业景气周期有望拉长。此外 1-11  月房屋新开工面积累计同比+16.8%,与商品房销售面积增速(+1.4%)产生分化,可推断开发商为缓解经营压力主动采取快开工、快开盘、快回款的高周转模式,这也是工程机械下游需求持续旺盛的原因之一。伴随着房地产的政策的回暖和基建审批加快,我们预计将拉动  2019年中大挖需求。

此外,2018 年 1-11 月销售 29695 台,累计同比+61%,高基数下维持高增长,起重机和基建房地产相关性很大,我们判断 2019  年起重机还有 10%以上增长。


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